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广州国光购买音响品牌商标使用权（二）
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【音响网资讯】
业绩承诺兑现难
值得关注的是，2009年收购美加音响时，广州国光并未支付现金，而是以转让股份的方式，向美加音响原股东仇锡洪和中山市联成投资有限公司（以下简称中山联投）转让了1080万股公司股份，而该部分股份的解锁时间为2012年9月，如今仍在禁售期内。此外，美加音响原股东还承诺2009年至2011年，美加音响的年度净利润分别达到500万元、1500万元和2500万元，超额利润可以累计到下一年，若未实现，原股东将以现金方式等额补偿。
根据广州国光的定期报告，美加音响2009年实现净利润706.6万元，2010年净利润1322.96万元。前两年累计利润刚好完成了2000万元的利润承诺，但2011年要实现2500万元的净利润并不容易。今年上半年，美加音响仅实现净利润225.91万元，眼下还有2000多万元的利润缺口。
市场人士称，仇锡洪是国内音响行业的风云人物，尽管曾受到诸多诟病，但不得不承认爱浪、山水等品牌在国内的营销是成功的。有意思的是，仇锡洪2009年将旗下三大品牌以股权支付方式出售给广州国光后，还未收到现金就可能面临利润补偿。
庆幸的是，以广州国光昨日收盘价计算，仇锡洪所持1535.18万股广州国光股份，目前还有3000多万元的账面收益。
后期走势看法不一
业绩承诺实现困难，旗舰店建设又难以按期完成130家的目标，广州国光对美加音响经过两年的投入和经营，成果似乎并不明显。不过，业内认为宏观因素也是 “成果不明显”的原因之一。
“广州国光本身是做高端产品的，且出口占比较大，我的判断是，收购资产的运营情况并不是重点，现在最让人头疼的还是人民币升值，人力成本升高，原材料涨价三大因素带来的压力，这三块控制不住。”栾雪飞说。
《每日经济新闻》记者发现，今年上半年，受上述三大因素影响，广州国光的业绩同比下降37.15%。华宝证券最新的研究报告称，若不考虑与VIFA丹麦技术合作产生的影响，预计广州国光2011年的每股收益为0.25元，目前估值偏高。0.25元/股的业绩预测折算成广州国光年度净利润只有1.04亿元，相比2010年1.15亿元的业绩是下降的。
二级市场上，自9月5日以来的20多个交易日中，广州国光一直维持着较高的换手率，9月5日当天，机构投资者的行为也是有买有卖，可见，受诸多不确定因素影响，市场对广州国光后期走势也看法不一。
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